2026.06.02

回复@长坡厚雪慢慢滾雪球:我真的觉得会超过50%。//@长坡厚雪慢慢滚雪球:回复@大道无形我有型:段哥，你觉得20年以后泡泡玛特利润超过迪士尼的概率有多大?

回复@qzuser1234砸钱:你怕一辈子了吧?感觉如何?王宁这种人才难得一见，你怕什么?//@qzuser1234砸钱:回复@大道无形我有型:大道您好!泡泡玛特王宁这么年轻，资历尚浅，您不怕他犯大的错误吗？

2026.06.01

我觉得水龙头和喷泉这个例子其实没那么合适，虽然他想说的道理可能是对的。 我会关水龙头的原因一般是两个：一是怕浪费水，二是怕水漫金山。 喷泉一般是循环水，确实只是个成本问题。

段永平最近举牌子泡泡玛特，一时间另很多人觉得非常惊讶。我感觉就挺有趣的，在想是不是第三消费时代迈向第四消费时代的过程。

泡泡玛特意识到现在的消费情绪是非常重要的消费。

之前看过王宁一段采访，他说：假如你是世界首富，家里的水龙头忘记关，白白流了一整天的水，你是会心疼的。但你家门口有个喷泉，每天浪费的水比水龙头多几倍，你不会意识到有什么问题。心理学上一个东西只要有实际用途，人就会变得特别理性。回去算值不值得，贵不贵和性价比。但相反一个东西没什么使用价值，人就容易变成不理性，买它纯属因为喜欢、开心
作者：永淳小民
链接：https://xueqiu.com/3019326647/392077686

2026.05.31

回复@Diary66: 有女儿的父母可以试试给女儿买几个拉布布或其他泡泡玛特的产品，看看小孩什么反应？ 我女儿每次都开心的不行，又搂又抱又亲的，还会尖叫一下， 从来没试过。我现在都是买一堆先放在我自己房间里，那个礼拜拿一件出来给女儿。//@Diary66:回复@曾咸春-标普:有小孩以后发现，很多消费都是围绕的孩子的意愿。如果一个人的话，可能更懒了。小天才，泡泡，还有一些品牌，确定赢得了新一代喜爱

2026.05.30

回复@多伦多的大道信徒: 门店布局需要很长时间的。泡泡玛特对门店的位置要求很高，这种好位置往往很抢手，可多地方需要等很长的时间。我觉得他们的门店在未来5-10年还会多不少。//@多伦多的大道信徒:回复@未才:在多伦多买个泡泡玛特要开车一个多小时才能买到，怎么就海外天花板到了

2026.05.29

2026.05.27

回复@大道无形我有型:很多人对这句话可能是有误解的，因为乔布斯是神啊!其实乔布斯对生意的理解是没那么顶级的，不然不会一直拿着那么多现金而不回购，哪怕是在巴菲特建议他后。不过，乔布斯对产品的追求是绝对顶级的，他建立的这种企业文化也确实成就了现在的苹果。不过，绝大多数人可能忽略了乔布斯对苹果最大的贡献是什么，那就是选了库克做他的继任CEO!//@大道无形我有型:回复@偶像是查理芒格:我觉得王宁对自己产品的理解以及追求和Jobs是一个级别的，至少未来会是的。王宁对商业的理解好像比Jobs还要强一点点。

2026.05.25

回复@happy-lucas:你把“因为独特”和王宁的所有采访视频至少看两遍后，也许你能明白。如果还不能明白的话，谁说你都不会明白的。//@happy-lucas:回复@大道无形我有型:请问大道:泡泡马特您是从哪几个方面判断这家公司能长期持续赚到钱，十年二十年后大家还会像现在一样(或比现在更加的)热衷于泡泡玛特的产品。

回复@民间吴泳铭:我看的是这家公司，公司的商业模式和企业文化。//@民间吴泳铭:回复@上上进进:@上上进进请您帮忙，向"段总提一个问题，解答粉丝心中的疑惑，看到段总为您转发了关于Labubu的内容，非常有共鸣。您一直强调不懂不碰’，而潮玩IP的流行往往被认为变化很快、难以预测。我想请教的是:在您看来，判断一个IP(如Labubu)是否具备长期护城河的关键指标是什么?是看它当下的爆款程度，还是看它像迪士尼那样跨越几十年的文化沉淀?另外，对于这种依靠情绪价值'而非传统实用功能的公司，您在评估其未来现金流时，会给它的"不确定性打多大的折扣?

2026.05.14

这是明摆着的嘛，你哪里看不懂了?你要是个也做ip的公司，你大概率秒懂的。

 2026.05.13

2026.05.08

回复@想泡就泡管他玛特:这个世界上根本就没有什么恶意做空或者是恶意做多!如果有哪家公司会因为被人做空而出现麻烦的话，那他本来就有麻烦。请记住，每个公司的真正的买家就只有一个，就是公司自己，就是公司最后的现金流或者是未来的现金流。我知道很多人看不懂这条，因为事实上买公司的表面上确实不完全是公司自己啊。但你想想5年10年15年20年......?人们为什么会买这家公司?其实不就是因为这家公司能赚到的钱么?如果没人买，一家很赚钱的公司就没有价值了吗，那这家公司最后的钱会用来干什么?//@想泡就泡管他玛特:回复@钟本聪Dylan:虽然很多人认为股市波动是理性的，只要存在就是合理的，但我认为，S泡泡玛特(09992)S持续大半年被恶意做箜，不又仅体现在涨跌盈亏上，如果再继续下去，最终会影响到公司的正常业务，鬼故事会越来越多，一家民营企业是无法对抗华尔街之狼的。感谢大道拨乱反正，替天行道!

2026.05.07

2026.05.06

回复@无名9402:没必要比王宁对泡泡玛特理解的更深刻，但比别人更理解王宁和泡泡玛特很可能是很重要的。//@无名9402:回复@大道无形我有型:虽然我们作为外部人肯定没有王宁对泡泡玛特的理解深，但是王宁似乎觉得泡泡的国际化战略已经很成功了，这跟很多人对美国店铺的探店体感有差距?大道是否担心泡泡在美国市场热度衰退的问题?

2026.04.30

2026.04.29

2026.04.28

2026.04.26

那你是希望能买到呢还是希望买不到呢。对可以大规模生产的产品而言，天下没有一家公司会让自己的产品长期极度缺货的。

2026.04.25

对企业而言，“对的事情"就是满足用户需求。如果泡泡玛特发现了这个需求，推出相应产品就算是做对的事情。至于这件事情到底是不是用户的需求，不试试是不知道的。如果以后一直好卖的话，就是“把事情做对了”。其实我觉得小家电这个事情还蛮有意思的。泡泡玛特其实蛮有创造力的，我很好奇他们会推哪些产品出来，最后到底有哪类产品能够火起来。泡泡玛特目前的状态是完全有实力去尝试一些新东西的。

2026.04.22

大概率比现在高，5年也许50%?这个没人知道的，但我直觉一定会比现在更厉害。

2026.04.21

回复@禧悦纪-静听:没有大不了多少的意思。其实就是想表达大于50%的意思，我总不能说95%吧?话说回来，我觉得10年后95%的概率也可能是一个合理的猜测。//@禧悦纪-静听:回复@波动是友我为锚:1.十年后的事，没有人能精确预测，能做的，是判断方向和可能性

2026.04.19

2026.04.16

我不太关心他们具体做什么，这是王宁要考虑的事情。我在意的是商业模式和企业文化。

2026.04.13

2026.04.12

回复@泡泡玛特星星之火:我说过很多话，被王宁认同几句也是有可能的。话说回来，我也认同王宁说过的很多话，所以我也是他的粉丝哈。

2026.04.11

这个时间线是对的。这期财报的盈利激发了我的好奇心，连续花了好几天去理解这家公司，很久没有过这种兴奋感了。

回复@跟随大道走大道梓伊:比卖酒平台可强了很多啊。卖酒的平台上面的酒是不是平台的产品，只是平台的商品而已。//@跟随大道走大道梓伊:回复@西地大塘:泡泡玛特就像是卖酒的平台而且是都是优质品类只要有人喝酒就来这买

前两年就看了一眼，觉得这是家蛮有意思的公司，创始人年轻且极为明白，企业文化也很好，但当时有点贵，也不知道盈利到底会怎么样。最近这次财报有点厉害，居然真的可以有这么好的盈利。我现在已经不需要想这个商业模式是不是可以行得通的问题了，也已经想通了可持续性的问题。当然，成长的过程都会有波折的，我会在未来慢慢地或者不慢地收集我想要的份额，除非我改变想法了。

2026.04.10

回复@钟本聪Dylan:泡泡玛特的壁垒已经建起来了，大家要顾虑的其实是持续性的问题。作为做游戏出生的人，我的直觉是这个需求是可以持续的，但很难说清楚。//@钟本聪Dylan:回复@大道无形我有型:我来回答一下第二个泡泡玛特的问题，不是能不能，而是已经有很多人这么做了，砸了很多钱，非常努力

2026.04.09

回复@平常心_理性想长远://@平常心_理性想长远:回复@大道无形我有型:如果大家真的想深入理解泡泡玛特，以下比较好的资料供参考:

•       《因为独特》一李翔，强烈推荐!!!

•       专访泡泡玛特创始人王宁》-央视专访，主持人也叫王宁

•       《扬声》对话王宁

•       《创客中国》-王宁2016年参加的一档融资节目

当然还有其他的视频，我个人看完觉得比较好的资料排行，认真看完这些资料，基本上对王宁本人，对泡泡玛特的理解会比之前好很多入

回复@钟本聪Dylan:其实是因为大多数人根本就不愿意去想或者去学习。比如说，有几个在这里对泡泡马特发表各种观点的人们是看过所有能找到的泡泡玛特的资料的?我发现如果看完所有你能找到的王宁的采访(包括视频)，你对泡泡玛特的了解会比你以前知道的多得多。//@钟本聪Dylan:回复@大道无形我有型:大道大概率比我们想的"清”。

回复@抽土驴滚雪球:会比现在被更多人认识和喜欢。//@抽土驴滚雪球:回复@大道无形我有型:那想请教一下，泡泡玛特十年后会是怎么样?

回复@老练的股价旋风:懂的意思是你大致能知道10年后是什么样子。//@老练的股价旋风:回复@大道无形我有型:不懂大道所说的不懂，能举几个不懂的点吗?谢谢。还是说懂就是懂，不懂算作共他所有。正如你之前所说:好生意一句话就能说明白。当一个胖子走过来，你老远就可以看得出来她就是个胖子，而不用过秤。黄金买的不就是稀缺性、通货膨胀货币贬值、国际公信力、收藏价值吗。一斤铁和一斤黄金该如何选，这不是很明显吗?

泡泡玛特的壁垒目前看上去有几个(排名不分先后，还没想清楚重要性的排序):已经建立起来的用户关注度(品牌)，艺术家的签约壁垒，全球各地的门店，强大的王宁和他的team(包括生产，物流，品质以及一切及其他)。这些壁垒不能保证潮玩可以一直有人喜欢，但可以让喜欢潮玩的人们一直关注泡泡玛特的。泡泡玛特的壁垒远比想象中强大，只要潮玩会有持续性，泡泡玛特就是非常好的生意了。不过，在持续性上的争议会持续很久的，所以他们可能还需要一直证明下去(他们自己其实不需要证明什么，他们只要继续做他们该做的事情就好)。大家可以先看个五年十年吧。

我也是看到这期财报后才真的认真研究了一下泡泡玛特，以前只是零星地看到一些王宁的只言片语和一些短视频。以前对王宁的印象就很好，但一直觉得这个生意离我太远，不容易理解，不知道可持续性会如何。我以前见过很多风靡一时的玩具，比如电子宠物，呼啦圈，魔方等等，一开始直觉觉得这个有点像那些东西，而且去年前年的PE还非常非常高。我很好奇我对游戏的理解会不会在泡泡玛特这里再次得到回报。简而言之，我的泡泡玛特保险公司正式开张了。

王宁"要做世界的泡泡玛特"这一说法，出现在他在接受新华社、《人民日报》等媒体采访时，对公司长期目标的最新表述中，大致是从“做中国的迪士尼”升级为”做世界的泡泡玛特". 比较权威、成体系的一版原话出自2025年夏天新华社/《人民日报》联合的访谈口径，核心表述是(问答体里多次出现，措辞高度一致):

•       “2020年的时候，我说5年以后如果中国有一家企业最像迪士尼，那一定是泡泡玛特。去年开始，我们希望不是成为中国的迪士尼，而是成为世界的泡泡玛特。”

•       同一段里他接着解释这一目标的含义:“之前的目标是成为中国的迪士尼，现在想成为世界的泡泡玛特，成为新一代世界级的中国消费品牌。”

•       时间点上，可以这样理解:他回顾说“2020年的时候”曾提出“如果中国有一家企业最像迪士尼，那一定是泡泡玛特”的说法，这是第一阶段的目标。"

•       去年开始，我们希望不是成为中国的迪士尼，而是成为世界的泡泡玛特"，说明"世界的泡泡玛特”这一提法是他在2024年前后于内部和公开场合开始使用、并在2025年多家主流媒体专访中形成统一对外表述的版本。

•       如果你是要在材料或PPT里引用，一般可以用精简版引用为:之前的目标是成为中国的迪士尼，现在想成为世界的泡泡玛特，成为新一代世界级的中国消费品牌。“

2026.04.07

回复@沧海飞尘、:假设茅台53度飞天没人喝了?其实labubu只占到小于40%，比飞天比例小很多了吧?如果把我投资的前几名去掉(没有网易，苹果，茅台)，那我就是个笑话(芒格说的)。但是，我能找到网易，苹果，茅台这样的公司，我就有能力还会有机会找到别的，只是没人知道是什么时候而已。我要能像王宁那么努力的话，我相信我能更快地找到更多(不是很多的意思)好公司的。王宁很努力，绝对是个难得的好CEO，就算没有拉布布，他也会把这家公司做好的。//@沧海飞尘、:回复@心动目标价101:你把Labubu去掉，再看看泡泡呢?

2026.04-06

我只是说我收回不投资泡泡玛特的说法，没说我已经买了呀，当然这也不意味着我没买

我说的是王宁对商业的理解是顶级的，从没说过他们的商业模式是顶级的，虽然我认为他们已经跑通了他们的商业模式，长期看他们的商业模式也还不错。王宁是一个勤于且善于思考并注重细节的企业家。他比我强，因为我不太关注细节，很难成为一个好的CEO，所以早早退位给更能干的CEO们了。我很欣赏王宁和他的team，不是很在意他们短期的成长，但我觉得他们未来会比现在好多, it's still the beginning!你先好好看看"因为独特”这本书吧，不要再提那些乱七八糟的意见了。至少我觉得目前我还没资格提任何建议，也许认真看个两三年后会有点啥想法也说不定。

2026.04.05

回复@xlli-777:是的，他对商业的理解是顶级的，比我好，大概因为他花的时间比我多。不过，我能理解他说的东西。//@xlli-777:回复@大道无形我有型:这本书挺好看，很实在，里面有段关于团队很有见地的论述，还提到了步步高

2026.04.04

今天大致看完了“因为独特”，上午和下午还分别去看了Westfield的泡泡玛特门店。门店只有大概60平米，生意确实很好，绝大部分是大人，而且老中比例很小，大概10%的样子。我怎么觉得泡泡玛特才是中国产品国际化的先驱呢?别的企业似乎还都没到这个水准。right business,right people!right price 很重要也不常见但似乎又见到了。

2026.04.03

回复@活跃的股市小数据师:他现在的年纪已经很接近我退休时候的年龄了，我觉得他已经很明白了。不过我和他将来也许可以成为很好的朋友的，因为我很欣赏他哈。不过我暂时还不想太接近他，我得先买够量再说。//@活跃的股市小数据师:回复@PCleamer:哈哈，我前两天看了这个书，发现王宁应该是段总的忠实粉丝，他做企业的理念和段总很像，是一个相信的人。

回复@暴打嘤嘤怪:我不认为他们会做假账。你看看王宁的讲话你大概就能明白的。暴打嗖嘤怪:回复@慢道就是快:没有证据先诽谤一下?

2026.04.02

回复@专业的财富先知:我还没有足够的时间去理解这件事情，但也没觉得这有什么特别不对的地方。我猜他们并不是要做小家电，他们只是让喜欢泡泡玛特产品的用户可以在小家电上也见到自己喜欢的东西?我猜他们大概只是找一些好的小家电放上自己的IP，原来的牌子应该会保留的吧?不管如何，过段时间就能明白了。//@专业的财富先知:回复@大道无形我有型:您怎么看泡泡玛特最近与小家电还有几家其他公司进行合作生产.....

回复@改变改变1919:艺术难道不是提供情绪价值么?我怎么觉得所有艺术都是在提供情绪价值呢?电影音乐字画.......可惜我对艺术一无所知，小时候很可能错过了接受的窗口了。//@改变改变1919:回复@thinkkxoakdb:他认为泡泡玛特的核心不是情绪价值，而是把人类永恒的艺术需求，做成了可规模化、可陪伴、可收藏的大众审美生意它是一场现代文艺复兴，而非玩具生意。

回复@大道无形我有型:小霸王是有功能的，虽然玩游戏确实能提供情绪价值。要这么说，那所有东西归根到底都是在提供情绪价值了?我不知道该怎么具体分类，但功能性很强的产品也许不该归到提供情绪价值的类别里面吧?感觉泡泡玛特应该算是提供情绪价值的，艺术类的应该也算吧。感觉生活必需品以外的产品被归类到这类产品的机会比较大一些。//@大道无形我有型:回复@高远长青:不知道为什么，看了财报后我突然想到了梦话里面那些完全不加任何值(攻，防，速.......)的衣服可以卖得那么贵还那么抢手，情绪价值这个东西真的有点意思。

2026.04.01

2026.03.31

如果我是泡泡玛特管理层，我大概率会做:1.永远不给预测，因为没有任何意义但早晚会有代价。巴菲特的BRK就不给预测的(甚至没有没个季度conferencecall)，网易也不给业绩指引(有我的影响)，拼多多好像也不给下个季度或年度的业绩指引的，但不知道有没有我的影响在里面。2.目前还没想到。

回复@高远长青:不知道为什么，看了财报后我突然想到了梦话里面那些完全不加任何值(攻，防，速.......)的衣服可以卖得那么贵还那么抢手，情绪价值这个东西真的有点意思。//@高远长青:回复@大道无形我有型:越来越多人意识到情绪价值的重要性了

2026.03.30

经济学的“速度”实际上是物理里面的“加速度”。投资买的是未来的总量，是物理里面的“速度”x“时间"得到的“总长度”，当然有点“加速度”会在单位时间里跑得更远。这两天花时间再看了看泡泡玛特，决定收回对方丈说的我不投资泡泡玛特的说法。