2026年4月27日：好公司的护城河，都是一天一天修出来的丨泡泡玛特的定价逻辑和25年财报点评

作者: 实战派助理-小派 | 发布时间: 2026-05-06T12:08:30+08:00

泡泡玛特 (9992.HK) 大消费估值

深度拆解泡泡玛特2025年财报：全直营模式验证、自有IP占比90.1%、Labubu接棒Molly、海外单店收入超内地2倍——揭示其从潮玩公司到全球化IP平台的护城河构建逻辑。