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与1%的公司和伙伴同行

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重要事件点评

1、伊朗和美国的军事冲突

从战争进展来看，上周末最大的变化是美国和以色列轰炸了伊朗的石油库等基础设施，这些不是军事目标和政治目标。而按照500km以内的射程，中东几个产油大国70%的油田都在射程之内。为了安全考虑，一旦被攻击，就容易全部停产。

从投资角度，最容易理解的是：（1）石油和天然气的能源公司，以及配合增产的公司，比如中海油等三桶油、油服公司（项目性公司）；（2）中东产能比较多的化工品，如硫磺、化肥；（3）天然气价格上涨带动的化工品价格，如万华化学，以及电价带动的一些产品提升，如铝、欧洲储能；

（4）竞争性产品，如煤炭为成本的产品，价格受益于石化路线带动的价格提升，如华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工、卫星化学；（5）如果双方互相炸油库、油田、码头，会将来带动重建的设备提升；（6）油运公司、运价大幅提升。

看起来很多投资机会，实际上如果不是基于事件驱动的投资，应该想的是：如果这些事情都没有发生，哪些公司是有竞争优势、有股息和有一定成长的、供给端稳定。

注意，还有一个点很重要：这个行业的情况便于跟踪，信息差小。按照收益率=股息率+利润增长率+估值变动，来测算一定时间周期的回报。

事后看，我们也很难判断战争一定发生，但什么是有价值底线的公司，中长期可以向上预期的，是值得关注的。比如，油价在60美元以下的中海油。

一个很有意思的图，来自MA2000，2026年1月，几个大投行都不觉得石油有机会。为什么呢？因为当时没有出现极端事件，没有极端事件就没有催化剂，就没有了超额和弹性。

而有些行业的投资机会容易受到冲击，比如航空公司的投资逻辑是经济还可以、飞机供给不足，导致的产能利用率提升，这个逻辑都没有问题，但是一旦航空燃油价格暴涨，就会导致这个逻辑受到很大冲击，意味着需要有更厉害的交易能力才可以。

往后看，通常会经历战争开启、激烈对抗、谈判可能、再打一波、最后协商的剧本。目前伊朗处于群龙无首的状态，现在领导班子正式确定，需要关注新策略和进展。如果能够打的有声有色，战争的进展很难预判。需要关注哪些事情可能是缓和的迹象，比如法国、俄罗斯或中国站出来打电话、调停，或者特朗普宣布已经取得胜利；战争的主动权在美国一方，但现在是需要考虑加注验牌or弃牌，特朗普太想要胜利了、他不能也无法承担失败。

看起来是宏观问题，但投资的支点是“生意的稳健性和竞争优势，面临的挑战和风险，最差情况下的预期回报”。

2、Ai在跨越鸿沟

Claude与Openai、gemini相比更想解决生产效率的问题，更适合企业端和打工人，比如各种skill和接口的设计。而claudecode又是很大的技术创新，能够解决很多线上的场景和问题，实现复杂的功能，远远超过之前的提示词时代。Claude在最近2个月的收入增长很陡峭，更重要的是这是限制新用户注册的情况下，背后说明其算力支撑有限。

OpenClaw不是技术大创新，而是产品体验和功能的大创新，把原有的多个技术组合起来，产出很好的效果。这是腾讯也擅长的领域，做出好用的产品。

2月和3月，我花费了3000元左右在Ai领域和产品，这是过去2年的花费之和的好几倍。最重要的原因是能够解决工作和研究的一些问题，比如付费Ai编程Superun.ai，实现我想要的一些功能，付费ClaudePro和Max，付费Kimi会员。

目前Kimi做PPT的效果很棒，比我做的好；Claude在提供高质量资料的前提下+投研Skill+一些使用方法，能够实现公开资料的80分水平，很超预期，我在知识星球上发布了6家公司的研报。

科技创新

美国Ai和电力

3月5日，微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta、xAI和甲骨文七家企业的代表前往美国白宫并签署书面文件，承诺自行供应或购买AI数据中心所需电力，美国电网+数据中心在电力资本开支的双足鼎立局面成立。

腾讯

3月6日，鹅厂门口现场免费安装OpenClaw。来自腾讯云Lighthouse的工程师，为用户提供一站式的OpenClaw从“装”到“玩”服务：安装部署、模型配置、IM渠道打通，还能解锁热门的skills技能。

3月7日，腾讯QQ称：QQ也可以用OpenClaw了，这需要部署好云服务。据官方介绍，一个QQ号码最多可以创建5个独立的QQ机器人，绑定至OpenClaw环境后即可通过QQ机器人给OpenClaw下达指令；支持Markdown、图片、语音、文件等多媒体消息收发，手机端QQ、桌面端QQ均可使用。另外，企业微信也支持接入。

近日宣布对GooglePlay商店进行系统性改革，将应用内购买（IAP）的标准服务费从沿用近二十年的30%下调至20%，订阅服务费降至10%，并全面开放第三方支付系统和第三方应用商店。这是GooglePlay应用商店自成立以来在商业模式上的一次彻底重构。

SensorTower商店情报平台显示，2026年2月共35个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金21.8亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入41%。凭借头部游戏在春节期间的突出增长，2026年2月腾讯强势卫冕全球手游发行商收入冠军。腾讯《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》、《金铲铲之战》和《无畏契约：源能行动》包揽本期中国AppStore手游收入榜TOP5。

Circle

全球市场负责人PeterSchroeder日前在X平台援引EnterpriseOnchain文章表示，过去九个月，AI代理之间完成了1.4亿笔支付，累计交易额4300万美元，其中98.6%以$USDC结算，平均每笔交易0.31美元。

宁德时代

截至2026年2月28日，公司回购1599万股，金额43.85亿元，每股相当于274元/股。

1月，我国汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比增长0.01%，销量同比下降3.2%，产销量环比分别下降25.7%和28.3%。

比亚迪：发布二代刀片电池，充电速度很快。

互联网

携程

3月10日起下线“AI生意助手”（调价助手）功能。携程在发给合作伙伴的通知中表示：“我们将继续通过‘数据中心’‘经营指导’模块为您提供市场信息指引，建议您及时维护房价信息。”

携程方面表示，在线酒店预订领域，主要平台普遍为商户提供各类调价工具，以帮助商户提升定价效率。“在工具实际运行过程中，我们收到了来自各方的优化建议，也充分认识到，这类在酒旅行业广泛使用的自动调价工具已不适应当前行业高质量发展要求。我司率先下线该类工具，旨在减少酒店间非理性价格内卷，扩大商户自主定价空间与盈利水平，进一步激发商户提升服务投入与服务质量的意愿和能力。”携程表示。

不过，携程调研显示，自动调价工具下线后，不少商家受自身人力、运营能力所限，仍客观需要平台提供定价参考与经营指导，以提升经营效率与销售效果。为此，携程将通过E-Booking“经营指导”“数据中心”板块，继续向商户提供建议指导，相关建议指导仅为提示性、参考性信息。

本周OpenAI正放缓将直接预订功能整合至ChatGPT的推进计划，缓解了投资者对于AI聊天机器人最终可能取代旅游中介的担忧。此次上涨源于一则报道：报道称，OpenAI发现，用户虽会通过ChatGPT查询、研究产品，但并不会在该平台上完成购买流程。报道援引OpenAI发言人的话称，该公司将调整方向，转而聚焦于接入ChatGPT的第三方专属应用内完成支付，而非直接在ChatGPT内完成交易。

大消费

贵州茅台

2026年2月单月回购15.5万股，支付金额2.30亿元，当月最高价为1,499.74元/股，最低价为1,456.12元/股。

茅台飞天价格回落到1600左右。

小米

3月6日消息，小米官宣Xiaomimiclaw，这是小米探索Agent的一小步，它是基于小米MiMo大模型构建的AI交互测试产品，今天开始小范围封闭测试。

Xiaomimiclaw能让手机成为AI的工具，在理解你的意图和给予授权后，调用一方应用、生态能力，也能自主选择系统级工具，完成你的命令。它能认识你、记住你，也能判断你一句模糊的任务，帮你完成操作。它还能持续成长，能够调整自己的行为，也能扩展自己的能力，最后通过记忆系统把经验沉淀下来，越用越懂你。

农夫山泉

近日，农夫山泉推出一款新品电解质饮料。一份来自农夫山泉方面的海报显示，该款新品瓶身写着大大的“电解质”三个字，并冠以农夫山泉品牌，同时推出了“开盖赢奖”活动。据报道，该款电解质饮料目前共有西柚和柠檬两种口味，规格为550ml/瓶，每箱（15瓶）定价55元，折合单瓶约3.67元。在成分上，两款口味均添加了烟酰胺与维生素B6，西柚风味电解质含量＞500mg/瓶，柠檬风味则＞350mg/瓶，并主打低糖标签。、

2月26日，一则来自英国《金融时报》的报道，在中国消费市场与公共卫生领域激起了千层浪。报道援引知情人士消息称，中国正考虑对含糖饮料征收消费税，相关提议倾向于对含糖量最高的饮料实施更高税率。若最终获批，这项被称为“糖税”的新税种，很可能被纳入现有消费税体系，以期快速落地。

时代天使

25年净利润预计在2400万美元到3000万美元，较2024年增长140-200%。此盈利提升主要源于多项经营优化与成本控制因素。

隐形矫治解决方案需求持续扩张，得益于国际市场临床疗效与客户服务优势，以及中国下沉市场与早期矫治领域的深度渗透，推动收入与市占率双升。公司全球销售网络与临床支持基础设施日趋成熟，运营杠杆效应显现，前期在本地化销售与中后台职能的投入已转化为规模效益与运营效率提升。

2025财年资本开支与运营费用低于预期，主因部分中国以外生产工厂投产成本进度延迟，导致相关支出减少。同时，部分法律及专业费用因知识产权事项尚处初步程序阶段，报告期内财务影响有限，亦对净利润形成正面贡献。

以上。